当地时间周四，最新公布的美国1月消费者物价指数，也就是CPI再创新高，进一步强化了美联储加息预期。受此拖累，美国三大股指集体低开，纳指开盘一度下跌超260点，随后三大股指跌幅均短线反弹，但是午盘之后又再次下挫。截至收盘，纳指跌幅达到2.10%，标普500指数跌幅为1.81%，道指下跌1.47%。盘面上，科技股普遍走低，尤其是半导体板块，高通、AMD、Adobe都跌超5%，而特斯拉、小鹏汽车等新能源汽车股也集体下跌。

　　两年多来首次10日美国10年期国债收益率突破2%关口

　　同样受到CPI数据影响，美国10年期国债收益率周四一度跃升6个基点，突破2%的关口，是2019年8月以来的首次。

　　美国1月通胀数据再度“爆表”美联储3月加息50个基点预期升温

　　美国劳工部周四公布的数据显示，美国1月CPI较去年同期上涨7.5%，高于市场此前预期的上涨7.3%，再创40年来新高。数据显示，美国消费者在生活的各个方面都面临着价格上涨的问题，例如燃油价格在一月的同比涨幅达到了46.5%，食品价格同比增幅也达到29%。市场普遍认为，通胀数据再度“爆表”将会促使美联储进一步讨论在3月加息50个基点的方案。根据芝商所的“美联储观察工具”，在CPI数据公布后，3月中旬美联储加息50个基点的预期概率已经从前一天的24%飙升至54%。

　　美加货物运输“大动脉”中断美国白宫：供应延误将加剧通胀

　　然而在这种情况下，美国供应链紧张局势可能还在加剧。加拿大首都渥太华抗议示威活动持续，示威者连续几天阻断加拿大与美国之间最大贸易通道——大使桥，在供应链本已经吃紧的情况下，可以说是给美国的通胀状况“火上浇油”。美国白宫新闻秘书普萨基表示，大使桥是加拿大和美国之间最繁忙的通道，运输货物总值约占两国贸易的25%，也是运输汽车零部件的重要通道，运输延误将对汽车行业的供应链造成影响，扰乱汽车市场，加剧通胀。

　　消息传出，美债和欧债收益率大幅飙升。其中，10年期美债收益率再创新高。事实上，不止美国通胀压力在延续，当前，欧洲液化天然气价格，比美国的液化天然气价格高出14倍，通胀压力也颇大。

　　然而，面对不断爆表的通胀数据，欧美货币政策官员近期却纷纷对市场喊话降温，缓和市场对于加息的强烈预期。在市场起落中，通胀预期时强时弱，完全盯着市场盘面来管理预期，把市场预期调教的不知所措。

　　由于欧洲债权国家信用评级不同，在全球金融利率上升的情况下，借贷成本差异进一步拉大。目前，意大利和希腊的债务总额分别相当于国内生产总值GDP的160%和200%，而根据欧央行最新政策，欧央行将于2022年一季度结束PEPP投资，市场担心意大利和希腊会将过去的“欧债危机”重新上演。

　　有意思的是，在此之前的数日，美联储和欧央行官员却连续发声缓和市场对加息的紧张情绪。此前，2月9日，受此影响，10年期美债收益率以及欧元区债券收益率大幅下滑，推动了美股和欧股出现大幅上涨。

　　2月9日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国经济可能正接近于转向通胀下降，倾向于今年小幅加快升息步伐；预计今年将加息三到四次，但强调美联储并没有被锁定在一个具体的计划中。

　　而克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特也在周三表示，美联储将不得不比过去更快撤走宽松政策并驯服远高于目标的通胀，但或许没必要一开始就在今年3月加息50个基点；称通胀可能在今年晚些时候回落至2%上方。

　　此前，2月7日，欧洲央行行长拉加德表示，由于通胀将出现回落，并可能稳定在2%左右，欧元区不需要大幅收紧货币政策。尽管拉加德重申通胀前景所面临的风险主要偏“上行”，但是，欧元区经济并未出现其他国家所经历的那种过热迹象。“这增加了目前的价格压力可能会在站稳脚跟之前消退的可能性，使我们能够在中期内实现2%的目标。”

　　2月9日，法国央行行长公开表示，投资者对他们认为的欧洲央行转鹰可能反应过度了，欧洲央行货币政策正常化各步骤之间的切换速度是有选择的，先是结束资产购买计划，然后再加息，这个过程不构成货币紧缩。

　　显然，欧美货币政策官员们仍然期待着通胀能触顶，并试图试图打消交易员对今年将会快速加息的押注。在这种政策氛围之下，市场参与者开始对于2月10日美国将发布1月份CPI数据，抱有幻想，认为预期数据可能低于预期。从近期TIPS（美国抗通胀保值债券）的资金流向来看，散户和机构投资者也都倾向认为，通胀已经或接近触顶。

　　这也是推动美债收益率和欧债收益率在9日大幅下滑的主要原因。10年期美债收益率失守8日创下的1.97%新高，对货币政策更为敏感的两年期美债收益率日内一度下行2.5个基点，暂别两年高位。

　　然而，到了2月10日晚间，1月份CPI数据达到7.5%之后，市场对于加息的恐慌再度降临。10年期美债收益率盘中，再创新高，一度突破2%的高点。

　　当前，欧洲液化天然气价格，较同期美国的液化天然气价格高出14倍。今年一月份，欧洲的LNG进口量达到约1100万吨，增至去年同期的4倍。尤其是从美国采购的数量在3个月里激增至3倍，占进口量的约一半，美国三分之二的液化天然气出口到欧洲。

　　过去一年，欧洲天然气价格暴涨超5倍、两年累计上涨超7倍。天然气价格的飙升，也推升石油、煤炭、电力等其他能源品价格上涨。目前，国际原油价格维持在90美元左右，而国际油脂价格、金属铝价格等都纷纷接近历史新高点。

　　2月10日，全球多家大型石油和天然气公司高管纷纷警告，消费者应准备好迎接未来数年的能源价格持续高企情形，油价或在未来数年居高不下。这将给疲于应对螺旋式通胀的各国政府带来巨大压力。

　　根据国际货币基金组织（IMF）1月最新预测，发达经济体通胀率将由2021年的3.1%升至2022年的3.9%；新兴和发展中经济体通胀率将由2021年的5.7%升至2022年的5.9%。

　　当前，高盛已将年底前的美国十年期国债收益率预期上调至2.25%。高盛首席经济学家哈祖斯表示，美国工资价格螺旋上升的可能性很大，通胀预期接近失控，即使现在的工资增长幅度从6%下降到5%，假设生产率上升不超过2%，单位劳动力成本通胀将至少为3%。如果情况持续下去，美联储将难以达到2%的PCE通胀目标。发达经济体薪资和通胀压力将会扩大，表明经济增长需要降温，货币政策需要在复苏的早期阶段收紧。

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