Chúng tôi đã từng ở đây trước đây, nhưng sau hôm thứ Tư của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất, cùng với nhận xét từ Chủ tịch Fed Jerome Powell, các nhà đầu tư lại tự hỏi liệu chế độ thắt chặt chính sách đã đạt đến đỉnh điểm hay chưa.

Các nhà phân tích nói rằng bình luận của Chủ tịch Fed Powell hôm thứ Tư cho thấy ngân hàng trung ương có thể đã xong việc tăng lãi suất.

Hợp đồng tương lai của quỹ Fed tiếp tục nghiêng về quan điểm rằng phạm vi lãi suất mục tiêu từ 5,25% đến 5,50% hiện tại sẽ đánh dấu mức cao nhất của chu kỳ. Thị trường đang định giá có xác suất 80% rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất một lần nữa tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 13 tháng 12.

Lãi suất có thể đã đạt đỉnh, nhưng triển vọng lợi suất thấp hơn đáng kể trong thời gian tới là kém thuyết phục hơn. Lưu ý rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm trong biểu đồ trên vẫn đang giao dịch cao hơn nhiều so với mức trung bình động 50 và 200 ngày. Cho đến khi xu hướng đảo ngược – đường trung bình 50 ngày giảm xuống dưới đường trung bình 200 ngày sẽ là một dấu hiệu rõ ràng – thật hợp lý khi cho rằng câu chuyện cao hơn trong thời gian dài hơn vẫn được áp dụng.

Jean Boivin, người đứng đầu Viện đầu tư BlackRock và cựu phó thống đốc Ngân hàng Canada cho biết:

“Chúng tôi cho rằng lợi suất 10 năm dài hạn 5,5% ở Mỹ là mức có vẻ phù hợp với bối cảnh vĩ mô trong 5 năm tới,”

“Nó cũng phù hợp với việc bù đắp rủi ro mà các nhà đầu tư trái phiếu phải yêu cầu khi đầu tư vào trái phiếu dài hạn.”

Tuy nhiên, vẫn có thể cắt giảm vào một thời điểm nào đó trong tương lai gần. Điều đó dựa trên thực tế là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tiếp tục giao dịch thoải mái dưới mức lãi suất mục tiêu.

Tuy nhiên, xu hướng tăng của lãi suất kỳ hạn 2 năm vẫn chưa đảo ngược sau đợt tăng cao gần đây. Thay vào đó, lãi suất cơ bản này dường như đang ở dạng giữ nguyên, điều này ngụ ý rằng hiện trạng lãi suất sẽ chiếm ưu thế.

Trong khi đó, chính sách tiền tệ vẫn tương đối thắt chặt, như biểu đồ dưới đây cho thấy.

Các yếu tố vĩ mô và địa chính trị hiện đang được chú trọng để ước tính con đường ít trở ngại nhất đối với lãi suất trong những tuần và tháng tới. Các biến số quan trọng: lạm phát sắp tới và dữ liệu kinh tế cũng như diễn biến của xung đột Trung Đông.