- Các ngân hàng đang trở thành những người mua hàng đầu đối với việc bán trái phiếu của một số chính phủ khu vực đồng euro, tận dụng lãi suất tăng cao khi Ngân hàng Trung ương châu Âu tìm cách giảm tác động của mình trên thị trường.

Các chính phủ khu vực đồng Euro cần người mua tư nhân để nhận khoản nợ bổ sung khoảng 400 tỷ euro (422 tỷ USD) trong năm nay.

Nhu cầu vốn vẫn cao do cú sốc năng lượng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga, trong khi ECB, một người mua khổng lồ trong những năm gần đây, sẽ sớm bắt đầu giảm trái phiếu nắm giữ trên bảng cân đối kế toán 8 nghìn tỷ euro khi thắt chặt chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát .

Ngân hàng trung ương mua mạnh đã giữ chi phí vay và biến động thấp trong nhiều năm, vì vậy câu hỏi quan trọng bây giờ là ai sẽ can thiệp khi ECB rút lui.

Pierre Blandin, người đứng đầu toàn cầu về thị trường vốn nợ quốc gia, siêu quốc gia và nợ đại lý tại Credit Agricole CIB, cho biết: “Trong nhiều giao dịch, họ là những người mua lớn nhất”.

Các quan chức tài trợ cho biết kho bạc ngân hàng thường mua trái phiếu đáo hạn trong vòng 10 năm, nhưng nhu cầu đó khiến họ trở thành nhà đầu tư hàng đầu trong việc bán nợ dài hạn hơn nhiều.

Họ là những người mua hàng đầu trong đợt bán nợ của Liên minh châu Âu trong tháng này, mua gần 50% trái phiếu 7 năm và 35% trái phiếu 20 năm. Tháng 9 năm ngoái, họ đã mua 26% trái phiếu 5 năm và 21% trái phiếu 30 năm, bỏ xa các nhà quản lý quỹ đứng ở vị trí thứ hai.

Các ngân hàng cũng đã mua 39% khoản nợ 20 năm của Ý vào tháng 1, trong khi các nhà quản lý quỹ chiếm 25%. Trong đợt bán nợ 16 năm vào năm ngoái, các ngân hàng đã mua 29%.

"Nhu cầu từ kho bạc ngân hàng trong các giao dịch thậm chí còn mạnh hơn những gì được thấy trong số liệu thống kê, vì họ thường được phân bổ (chia sẻ) đơn đặt hàng thấp hơn so với một số nhà đầu tư khác", giám đốc cơ quan nợ Bỉ Maric Post cho biết.

Các kho bạc ngân hàng đã chiếm 30% trong đợt bán nợ 30 năm của Bỉ vào tháng 2, so với 10% một năm trước.

Dữ liệu không đưa ra sự phân tích chính xác các ngân hàng nào có liên quan, nhưng các ngân hàng có xu hướng mua nợ chính phủ của nước họ.

Nhóm trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro có lợi suất âm, chiếm gần 50% thị trường vào tháng 1 năm 2022, đã không giữ vị thế khi lãi suất tăng mạnh. Trên khắp châu Âu, lợi suất trái phiếu đang ở mức cao nhất trong nhiều năm.

Các ngân hàng phải nắm giữ một lượng nhất định tài sản có tính thanh khoản cao, tiền mặt và trái phiếu chính phủ, như một bộ đệm thanh khoản vì các lý do pháp lý.

Daniel Gilliot, giám đốc quản lý tài sản và trách nhiệm cao cấp tại BNP Paribas Fortis (EBR:) ở Brussels, cho biết khi lợi suất trái phiếu tăng lên so với tỷ lệ hoán đổi, các kho bạc sẽ mua trái phiếu hơn là giữ tiền mặt.

Lãi suất hoán đổi là lãi suất cố định mà các nhà đầu tư phải trả để phòng ngừa rủi ro lãi suất bằng cách nhận các khoản thanh toán lãi suất thả nổi.

Các nhà phân tích cho biết các nhà đầu tư như ngân hàng thường trả lãi suất hoán đổi và phòng ngừa rủi ro khi mua những trái phiếu này, vì vậy lợi suất trái phiếu cao hơn cũng khiến chi phí phòng ngừa rủi ro đó trở nên hợp lý hơn.

“Tôi nghĩ năm nay chúng ta đã mua nhiều (trái phiếu) hơn cả năm ngoái”, Gilliot nói.

Một số ngân hàng có động cơ khác để mua thêm trái phiếu. Intesa Sanpaolo của Ý đã mua khoảng 10 tỷ euro trái phiếu chính phủ vào đầu năm 2023 để thay thế các tài sản có rủi ro mà họ đã cắt giảm.

Tuy nhiên, liệu kho bạc ngân hàng có mở rộng việc mua của họ hay không vẫn còn phải xem xét thêm. Deutsche Bank (NYSE:) cho biết tỷ lệ trái phiếu mà họ mua trong các tập đoàn chính phủ tăng khoảng 2 điểm phần trăm trên toàn khối trong năm nay, vẫn đứng thứ hai sau các nhà quản lý tài sản.

Ngân hàng lưu ý rằng việc mua của các nhà quản lý tài sản giảm 7 điểm phần trăm, trong khi nhu cầu từ các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm nhìn chung không thay đổi.

($1 = 0,9476 euro)