- Những lo lắng về suy thoái đang khiến các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu Kho bạc và các khoản đầu tư có thu nhập cố định khác trước cuộc họp đầu tiên trong năm 2023 của Cục Dự trữ Liên bang, bất chấp cả khi thị trường chứng khoán khởi đầu năm mới với một đợt phục hồi tích cực.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ, biến động ngược với giá, đã giảm khoảng 83 điểm cơ bản so với mức cao nhất trong tháng 10 là 4,338% và các nhà đầu tư đã gửi 4,89 tỷ đô la vào quỹ trái phiếu Hoa Kỳ vào tuần trước, tuần thứ ba liên tiếp có dòng vốn vào ròng . Động thái này diễn ra sau khi thị trường trái phiếu Kho bạc ghi nhận năm tồi tệ nhất trong lịch sử của họ sau khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất kể từ những năm 1980.

Những lo lắng rằng việc Fed tăng lãi suất sẽ khiến nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái là động lực chính thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc, thường được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn về kinh tế.

Trong khi các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào cuối cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 1/2, thị trường cũng đang tìm kiếm các tín hiệu cho thấy ngân hàng trung ương đang rút lại chính sách tiền tệ diều hâu trong bối cảnh có dấu hiệu cho thấy lạm phát giảm.

Rob Daly, giám đốc thu nhập cố định tại Glenmede Investment Management, cho biết: “Mọi ánh mắt đang đổ dồn vào theo dõi các động thái của Fed. Có một sự giảm thiểu rủi ro đang diễn ra và chúng tôi đang chứng kiến dòng vốn chảy ra khỏi cổ phiếu để chuyển sang các phần chất lượng cao hơn của thị trường, chẳng hạn như thu nhập cố định".

Động thái đó trái ngược với đợt phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán, nơi những lo ngại về suy thoái ít rõ ràng hơn và hy vọng về cái gọi là hạ cánh mềm, trong bối cảnh lạm phát giảm bớt và tăng trưởng vẫn ổn định.

đã tăng 4,6% từ đầu năm đến nay và tăng gần 9% trong một đợt phục hồi đã nâng đỡ nhiều tên tuổi đã bị hạ gục trong đợt tăng giá cổ phiếu năm ngoái.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cổ phiếu đang tìm kiếm lợi nhuận một cách an toàn, với dự báo đợt tăng giá hiện tại của thị trường chứng khoán sẽ mất đi nếu suy thoái kinh tế xảy ra.

Phil Orlando, giám đốc chiến lược vốn chủ sở hữu tại Federated Hermes, cho biết tiền mặt và các khoản đầu tư phòng thủ khác với dự đoán về sự đảo chiều trong đợt tăng giá hiện tại của chứng khoán.

Ông nói: “Cảm giác của chúng tôi là cổ phiếu (sẽ) giảm và chúng tôi cần duy trì vị thế phòng thủ”.

THẬN TRỌNG

Fed đã dự đoán họ sẽ tăng lãi suất chính sách lên từ 5% đến 5,25% và giữ ở mức đó ít nhất cho đến cuối năm nay, một triển vọng mà nhiều nhà đầu tư lo ngại sẽ khiến suy thoái kinh tế gần như không thể tránh khỏi hoặc làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế. Lãi suất hiện nằm trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%.

Hiện tại, nhiều nhà đầu tư có quan điểm ôn hòa hơn, đặt cược rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ thay đổi nếu tăng trưởng bắt đầu chậm lại. Thị trường kỳ hạn cho thấy kỳ vọng lãi suất đạt đỉnh khoảng 4,93% và giảm trong nửa cuối năm.

Về lý thuyết, việc củng cố kỳ vọng về một Fed ôn hòa hơn sẽ hạn chế quan điểm về việc lãi suất sẽ tăng cao như thế nào và củng cố trường hợp lợi suất trái phiếu giảm xuống.

"Tôi đặt cược vào một cuộc suy thoái", Ellis Phifer, giám đốc điều hành, nghiên cứu thu nhập cố định, tại Raymond James cho biết. "Fed gần kết thúc hơn là bắt đầu và lãi suất thường giảm trên đường cong khi Fed kết thúc việc tăng lãi suất".

Tất nhiên, một số nhà đầu tư vui vẻ chấp nhận lời hứa của ngân hàng trung ương và tỷ lệ đặt cược sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã viết vào thứ Hai rằng họ tin rằng tình trạng mất kết nối sẽ được giải quyết theo hướng có lợi cho lãi suất cao hơn, khi các ngân hàng trung ương toàn cầu "thắt chặt chính sách vì họ lo lắng về sự kéo dài của lạm phát cơ bản".

Các chiến lược gia của công ty đã đưa ra khuyến nghị đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn, tín dụng cấp cao và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan.

Các cuộc suy thoái thường được Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) gọi là suy thoái và rất ít nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ hiện đang trải qua một cuộc suy thoái. Tuy nhiên, chi tiêu của người tiêu dùng yếu hơn, hoạt động sản xuất sụt giảm và tình trạng sa thải nhân công trong ngành công nghệ được cho là bằng chứng của một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Bruno Braizinha, giám đốc, chiến lược lãi suất của Hoa Kỳ tại BofA Securities ở New York, cho biết ông đã nhận thấy nhu cầu đối với Trái phiếu Kho bạc tăng lên, phản ánh "quan điểm thận trọng hơn đối với triển vọng".

Ông nói thêm, quan điểm cốt lõi của BofA là một cuộc suy thoái trong nửa cuối năm với tình trạng mất việc làm. "Vì vậy, tôi không thấy điều gì là bất hợp lý với dự báo thị trường sẽ giảm vào cuối năm 2023".