โดย Yasin Ebrahim

-- ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เรียกร้องให้ใช้นโยบายการเงินที่รัดกุมต่อไปจนกว่าจะมีสัญญาณบ่งชี้เพิ่มเติมของการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อ โดยมีสมาชิก "ไม่กี่คน" ที่สนับสนุนแนวทางที่เร็วกว่านี้ในการผลักดันอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับที่จำกัด เนื่องจากตลาดแรงงานที่ตึงตัวเป็นภัยคุกคามต่อการหนุนอัตราเงินเฟ้อ ตามที่ การประชุมวันที่ 31 ม.ค.-1 ก.พ. ของเฟดแสดงในวันพุธ

รายงานระบุว่าตลาดแรงงานตึงตัวมากและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าแนวโน้ม ผู้เข้าร่วมทั้งหมดยังคง "คาดการณ์ว่าการเพิ่มอย่างต่อเนื่องในช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะเหมาะสมเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ของคณะกรรมการ" รายงานการประชุมแสดงเมื่อวันพุธ

ความเสี่ยงด้านบวกต่อแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเป็น "ปัจจัยสำคัญที่กำหนดแนวโน้มนโยบาย" และท่าทีของนโยบายที่เข้มงวดอาจจำเป็นต้องคงไว้ ตามการรายงานการประชุม

ก่อนการประชุม ข้อมูลที่แสดงการลดลงของอัตรา ยังอยู่ในบทสนทนา แต่สมาชิก "เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องมีหลักฐานความคืบหน้าในช่วงราคาที่กว้างขึ้นอย่างมากเพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่บนเส้นทางขาลงที่ยั่งยืน"

ในช่วงสรุปของการประชุมครั้งก่อนเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ Federal Open Market Committee ได้ปรับเกณฑ์มาตรฐาน ขึ้น 0.25% เป็นช่วง 4.5% เป็น 4.75%

เป็นการประชุมติดต่อกันครั้งที่สองที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าลงเนื่องจากคณะกรรมการที่กำหนดอัตราพยายามที่จะประเมินผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อน ซึ่งรวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุดถึงสี่ครั้งในปี 2022 

"ท่ามกลางฉากหลังนี้ และในการพิจารณาถึงความล่าช้าที่นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ผู้เข้าร่วมประชุมเกือบทั้งหมดเห็นพ้องกันว่าเหมาะสมที่จะเพิ่มช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้" ตามรายงานการประชุม

แต่มีสมาชิกไม่กี่คนที่ไม่เห็นด้วยกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด โดยเลือกที่จะคงระดับ 50 จุดพื้นฐานเพื่อผลักดันอัตราดอกเบี้ยไปสู่นโยบายที่เข้มงวดโดยเร็วที่สุด

“ผู้เข้าร่วมบางคนระบุว่าพวกเขาชอบที่จะเพิ่มช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่ 50 เบสิสพอยต์ในการประชุมครั้งนี้ หรืออาจสนับสนุนการเพิ่มเป้าหมายตามจำนวนนั้นก็ได้” รายงานการประชุมของเฟดระบุ

"ผู้เข้าร่วมที่ชื่นชอบการเพิ่มจุดพื้นฐาน 50 จุดสังเกตว่าการเพิ่มที่มากขึ้นจะทำให้ช่วงเป้าหมายเข้าใกล้ระดับที่พวกเขาเชื่อว่าจะบรรลุจุดเป้าหมายได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น โดยคำนึงถึงมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับความเสี่ยงในการบรรลุเสถียรภาพด้านราคาในเวลาที่เหมาะสม” เขากล่าวเสริม

หลังจากต่อสู้กับเฟดมาหลายเดือนและเดิมพันว่าธนาคารกลางจะไม่สามารถยึดติดกับระบบอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานและในที่สุดก็จะลดอัตราดอกเบี้ยลง ผู้เข้าร่วมตลาดดูเหมือนจะยอมอ่อนข้อ

ในช่วงหลายสัปดาห์นับตั้งแต่การตัดสินใจของเฟด ผู้เข้าร่วมตลาดต่างคาดหวังว่าเฟดจะปรับขึ้นในการประชุม 2 ครั้งถัดไปในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม และคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของเฟดอยู่ในช่วง 5.25% ถึง 5.5% ซึ่งเกินกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ที่ 5% ถึง 5.25% ในเดือนธันวาคม ตามรายงานของ

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ ซึ่งรวมถึงข้อมูล เดือนมกราคมที่ร้อนระอุ สัญญาณเพิ่มเติมของอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และรายงาน ที่แนะนำว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นมากกว่านี้เพื่อลดความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ

“เมื่อต้นปี 80% ของนักเศรษฐศาสตร์บอกว่า ถ้าเราไม่อยู่ในภาวะถดถอย เราก็กำลังจะเป็น” Brian Mulberry ผู้จัดการพอร์ตลูกค้าของ Zacks Investment Management กล่าวกับ Yasin Ebrahim ของ ในการให้สัมภาษณ์ในวันพุธ "แต่ด้วย GDP ไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 2.9% และไตรมาสแรกของปีนี้จะมีอีกสองส่วน (2%) ในแง่ของ GDP จึงเป็นเรื่องยากจริง ๆ ที่จะบอกว่าเป็นช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย"

กระแสความเห็นที่ขุ่นเคืองจากสมาชิกเฟดบางคนรวมถึงเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งธนาคารเซนต์หลุยส์ และโลเรตตา เมสเตอร์ ประธานเฟดแห่งคลีฟแลนด์ ซึ่งยืนยันว่าพวกเขาไม่สนับสนุนเฟดที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้น้อยลงในการประชุมเมื่อเดือนที่แล้วก็เช่นกัน มีบทบาทในการสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง

ความคาดหวังสำหรับระดับอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่สูงขึ้นหรืออัตราดอกเบี้ยสุดท้ายทำให้ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นำมาซึ่งความไม่แน่นอนใหม่ ๆ ในตลาดที่สร้างความหายนะให้กับหุ้นเติบโตรวมถึงภาคเทคโนโลยี

“เป้าหมายของเราสำหรับอัตราปลายทางตอนนี้น่าจะอยู่ที่ประมาณ 5.5 เปอร์เซ็นต์” มัลเบอร์รีกล่าวเสริม "ฉันคิดว่ามีข้อโต้แย้งที่ดีจากจุดที่เรายืนอยู่ในวันนี้ คุณจะเห็นการขึ้นอัตราอีกอย่างน้อย 50 ถึง 75 จุด"