手机高端化、科技生态链、造车......近几年来，小米要做的事变得越来越多。

　　不过，选择四面出击的小米不但没能扩大自己的战果，反而还出现了要走“下坡路”的态势。

　　从业绩来看，今年前三个季度，小米累计实现的营收为2140亿，同比下滑了11.84%，累计实现的净利润为-6.772亿，同比下滑了104.02%，业绩呈现全面下滑的态势。

　　小米集团-W(01810.HK)早盘涨近4%，截至发稿，涨3.33%，报11.16港元，成交额3.19亿港元。

　　截至2022年12月23日收盘，小米集团-W(01810.HK)报收于10.8元，下跌2.0%，换手率0.19%，成交量3931.47万股，成交额4.25亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有21家投行给出买入评级，近90天的目标均价为12.96。中泰国际最新一份研报给予小米集团-W增持评级，目标价12.3。

　　据侃见财经梳理发现，目前小米集团的处境并不乐观，其最为重要的手机业务已经出现了明显的“触顶”迹象，且已经探索了三年的“高端化”转型却仍未见效；而此前最成功的小米生态如今也开始出现瓶颈，越来越多的生态链企业主动寻求“去小米化”。

　　当然，不得不提的还有小米的造车业务。如今距离雷军宣布已经过去了接近两年时间，然而小米汽车却始终难见踪影，此前市场甚至传出了小米造车业务将暂停的传闻。

　　从种种迹象来看，随着手机、生态链以及造车等重要项目陷入困境，如今的小米已然来到了“失控”的边缘；眼看着摊子越铺越大，雷军又能否力挽狂澜？

　　走不出“性价比”的怪圈

　　近年来，“高端化”转型已经逐渐成了小米手机最为重要的目标之一。

　　实际上，早在3年前，小米就已经着手准备“高端化”转型；不过，虽然小米集团在转型上投入了不少的资金和资源，但小米手机的“高端化”转型走得却并不顺利。

　　根据Counterpoint在今年第二季度发布的数据显示，目前国内600美元以上的手机市场中，小米的市场份额仅为8%，排在了所有主流手机厂商第5的位置，其前面的分别是苹果、VIVO、华为和荣耀四个品牌，其中苹果的市场份额高达46%，小米和苹果之间的差距悬殊。

　　此外，从平均售价来看，2021年小米手机的平均售价仅为1229元，是所有主流手机厂商中最低的；相比之下，行业龙头苹果的平均客单价高达5200元，是小米的超过4倍。

　　从上面的数据中不难看出，小米手机的“高端化”转型十分的不顺利，甚至在几年的转型推进之后，小米和苹果、VIVO、华为等头部手机厂商的差距反而变得越来越大。

　　那么，为什么小米手机的“高端化”转型会走得如此艰难？这背后或许还是和其战略有关。

　　自小米手机推出以来，“性价比”则成了小米手机的重要标签，然而在开始“高端化”转型之后，小米手机却依然没有撕下“性价比”的标签。

　　在近几年推出的旗舰机型中，虽然小米手机的价格有了明显提升，但配置也在不断提高，而且相较于其他手机厂商同样配置的手机，售价要更低。换而言之，小米手机虽然对外宣传着“高端化”，但内部的核心卖点却依旧固定在“性价比”上。

　　从具体的数据来看，根据财报显示，小米手机二季度的毛利率为8.7%,去年同期为11.8%，IoT与生活消费产品的毛利率为14.3%，整体毛利率仅16.8%，这个毛利率显然并不高。

　　相比之下，苹果同期的硬件毛利率高达34.5%，整体毛利率43.3%，而华为在2021年整体毛利率更是达到48.3%，苹果和华为的毛利率都远远高于小米。

　　今年2月，在雷军发布的全员信中，其明确表示“小米集团正式组建高端化战略工作组，在“三年手机销量全球第一”战略牵引下，清晰了高端化战略目标：产品和体验要全面对标iPhone，三年内拿下国产高端手机市场份额第一。”

　　不过，从目前来看，小米手机却仍旧走不出“性价比”的怪圈，想要实现目标，难度可谓非常之大。

　　小米生态链陷入瓶颈

　　除了手机“高端化”转型困难重重之外，生态链业务下滑则是小米所面临的另一困境。

　　根据今年三季度的财报数据显示，在小米集团营收占比达到27%的IoT与生活消费产品业务，今年前三个季度的营收同比下滑了9%，而IoT与生活消费产品业务指的正是小米生态链。

　　一直以来，小米的生态链业务都是小米集团的核心竞争力之一。自2018年上市以来，小米在历年的财报中都会频繁提到，其已经建成全球最大消费类AIoT物联网平台。而根据小米在去年三季报披露的数据显示，目前小米投资的IoT生态链企业已超过320家。

　　不过，从目前来看，在经历了快速发展之后，小米的生态链业务已然开始走下坡路。

　　从数据来看，早在2017年的时候，小米IoT与生活消费品营收增速便开始放缓，此前小米的IoT与生活消费品营收增速最高达到80%，但到了2020年，该业务的增速已经下降到了8.6%，而今年前三个季度更是出现了下滑的情况，小米的生态链业务瓶颈已经出现。

　　除了增速下滑之外，在2017年之后，小米集团投资的企业数量较之前出现明显下滑，而且所投的企业也从之前的移动电源、净水器、扫地机器人等消费电子类企业变成了半导体、电池、汽车制造等“硬科技”企业，投资风格转向十分明显。

　　此外，越来越多的生态链企业开始主动寻求“去小米化”，更是小米集团遭遇的一大难题。

　　此前，小米集团通过“投资+孵化”的模式，为自己构筑起了完整的生态链，很多小型企业在小米的帮助下实现了快速发展，但由于小米十分强调“性价比”，这些企业虽然发展迅速，但毛利率低下，挣的几乎都是“辛苦钱”。

　　而在成长到一定体量之后，这些生态链下的企业为了更好的发展，则会主动寻求“去小米化”。

　　根据媒体统计，近年来已经有许多小米生态链下的企业做自有品牌或者直接“单飞”，例如最早与小米合作移动电源的紫米，后来孵化了自有品牌ZMI；而石头科技也是在推出第一款米家扫地机器人的次年，推出了首款自有品牌产品石头扫地机器人S5系列。

　　一方面，小米的生态链业务开始下滑；另一方面，生态链内的企业开始需求独自发展，双面夹击之下，小米的生态链业务正变得越来越困难。

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