招商证券(香港)发布研究报告称，中国生物科技服务(08037)2022年一季度收入增长强劲(收入同比增149%至3.84亿港元)，主要由强劲的抗原检测试剂盒销售带动(约2亿港元)，夯实其在港检测龙头地位。另通过进军癌症筛查和伴随诊断，打造多元化检测业务；同时还进入肿瘤放疗领域，如硼中子俘获治疗(BNCT)。此外，近日与石药集团(01093)订立战略合作意向书，有望通过股权投资和BD方式在创新产品和放疗领域开展合作。

招商证券(香港)主要观点如下：

2022年一季度收入增长强劲，主要由抗原检测试剂盒销售带动

公司2022年一季度收入达3.84亿港元，同比增长149%，主要由于疫情期间，新增的抗原检测试剂盒销售业务带动(约2亿港元)。医学实验室检测及健康检查服务收入也取得稳健增长，达1.46亿港元(同比增长11%)。公司表示检测服务单价在22年一季度保持稳定。管理层预计22年二季度起，单价将逐步上升，主要由于旅客跨境出行的检测需求上升(快速核酸检测单价更高)和未来潜在的通关带动。管理层还表示，公司在中国香港新冠检测市场份额约为30%-40%。公司总体毛利率在22年一季度维持稳定(49.4%，而21年一季度为48.8%)。2022年一季度经调整净利润达约1.07亿港元，同比增长292%，主要得益于强劲的收入增长和经营效率提升。

后疫情时代焦点

尽管疫情好转，公司预计跨境出行的新冠检测需求仍会长期存在。同时，公司持续优化其业务布局：1)与康健国际(03886)在中国香港成立合资实验室，2)旗下亚洲分子诊断实验室(AMDL)即将在中国香港开展NGS检测服务(22年6月投入运营)，和3)将在海南设立硼中子俘获治疗中心(BNCT，一种已在日本获批的精准放疗疗法)，用于治疗实体瘤(24财年投入运营)。

与石药集团开展潜在战略合作

2022年3月23日，公司与石药集团(01093)订立合作意向书，并有望开展战略合作。根据此意向书，石药集团有意1)对公司进行直接股权投资(10%-20%)，2)对公司旗下BNCT治疗中心进行直接股权投资(≥20%)，和/或3)参与公司创新产品的共同开发(例如：CAR-T，重组亚单位新冠疫苗)。该行认为潜在合作有望加快研发进度，助力公司释放创新管线价值。

催化剂：1)与石药集团战略合作的进展、2)2023年一季度的LY007(αCD20-CAR-T-OX40)的一期临床数据读取。

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