由于掉期交易员和高盛的经济学家预测美联储将减少今年的降息次数，两年期和五年期的美国国债收益率在周一上升至今年最高水平。

两年期美债收益率达到4.749％，为去年12月11日以来的最高水平，然后回落并在收盘时基本持平。五年期美债收益率触及4.367％，为去年11月28日以来的最高水平。

Richard Bernstein Advisors固定收益主管Michael Contopoulos表示：

“市场上仍然存在太多的流动性。金融环境正在放松，信贷自由流动、失业率低、通胀顽固、盈利增长加速、投机猖獗。这不是一个有利于降息的环境。”

周一，预测美联储决议的掉期合约一度显示，6月份降息的几率不到50%。这些合约最终收低，反映出市场预期6月会议降息的可能性仅略高于不降息。交易员还预计今年全年总共会有69个基点的降息，比去年12月FOMC政策会议上美联储官员们平均预测的75个基点要少。

市场对美联储政策定价的变化

这种情况增加了一种风险：即美联储官员可能会在周三结束为期两天的会议时修改他们的预测，暗示降息幅度更小，因为通胀和经济增长数据好于预期。只需两名政策制定者将降息预期从3次减少到2次，点阵图的利率中值预测就会上调。

高盛多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）表示：“从算术上讲，（降息次数）从3变成2非常容易。市场正在定价，近期的通胀数据可能使美联储倾向于在今年晚些时候再降息，因为他们正试图获得更多信心。”

高盛的经济学家上周日改变了他们对美联储货币政策的预测，称今年将降息3次，而不是之前预测的4次，“主要是因为通胀路径略高”。以简·哈祖斯（Jan Hatzius）为首的高盛经济学家们仍然预计，6月份将首次降息，2025年将降息4次，2026年将最后再降息1次，他们对最终利率的预测保持在3.25%-3.5%不变。尽管经济学家们承认，美联储官员可能“不太相信通胀将恢复早前的疲软趋势”，但他们仍然认为，政策制定者将在6月启动宽松周期，以降低将利率维持在过高水平太久的风险。

他们在3月17日的一份报告中写道：

“我们怀疑美联储领导层认同我们的观点，即对抗通胀的艰难阶段已经结束，他们仍然倾向于至少及早进行一些降息，以尽量减少出现一些不可预见问题的风险，比如利率大幅上升所引发的金融稳定问题。”

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