西方阵营对俄罗斯精炼石油产品出口的制裁，已经于本月早些时候生效。最初，人们对于这一最新能源制裁的聚焦点，主要放在了柴油方面。不过近来，一些业内机构却正开始把目光，放到了一项普通人可能没怎么听说过的石油产品品类上：VGO(减压瓦斯油)……

VGO本质上是炼油厂从原油中蒸馏出更轻、更有价值的产品后留下冷凝馏出油。许多美国和欧洲的大型炼油厂，都拥有着处理VGO并将其转化为汽油的设备。

而一些设备较为简陋的俄罗斯炼油厂，就缺乏这种炼油能力。因而直到最近，俄罗斯还是全球最大的VGO出口国，其中大部分产品销往美国和欧洲。

对此，一些业内人士表示，随着西方对俄罗斯精炼产品出口的制裁于本月早些时候正式生效，这可能会降低美国及其盟友的汽油生产能力。尽管人们就制裁对柴油供应和价格的潜在影响已普遍进行了定价，但对制裁就汽油价格的影响，很可能准备不足。

咨询公司Energy Aspects的研究主管Amrita Sen表示，如果俄罗斯VGO从市场上消失，今年夏天的汽油市场将非常紧张。

VGO短缺影响巨大？

全球炼油厂每天能生产数百万桶VGO，但其中大部分往往在现场就会被消耗掉，而不是重新装桶销往其他市场。根据花旗集团能源策略师Francesco Martoccia的预估，在西方制裁生效之前，俄罗斯在VGO市场的份额接近80%，俄罗斯供应的减少可能会使汽油日产量减少至多45万桶。

虽然乍一看，这只占美国汽油日消费量的一小部分最近美国的汽油消费量约为每天800万桶，但咨询公司Rystad Energy的分析师Mukesh Sahdev表示，VGO所制汽油之所以对油价至关重要，是因为它在抵消月度需求波动中扮演了很关键的角色。

他指出，俄罗斯的VGO和来自欧洲的进口，在过去通过提供一个现成的边际供应来源，缓冲了汽油需求增长对价格的影响。而如果来自俄罗斯的VGO消失，美国将不得不转向亚洲和中东等其他更昂贵的货源渠道，以获得这种边际供应。这意味着汽油价格的上涨冲击可能会比过去更加严重。

事实上，汽油相对于原油的溢价涨幅，在过去一年一直落后于柴油和航空燃油。美国汽油价格目前相对于每桶原油的溢价为24美元，而航空燃油为30美元，柴油为35美元。

但一些分析人士表示，由于VGO可能存在的迫在眉睫的短缺，汽油的溢价可能会进一步飙升。

在整体精炼市场上，S&P global Commodity Insights全球石油分析主管Rick Joswick表示，目前全球炼油能力比2019年减少了约90万桶/日。与此同时，国际能源署(EA)预计，今年全球对成品油的需求却可能将比2019年的创纪录水平高出100万桶/日。

这一切最终都可能令美国汽油价格重新走高，尽管不太可能再现去年年中那样的大涨。

根据美国汽车协会的数据，全美平均汽油零售价格最新为3.397美元/加仑，已经从去年年底的低位出现了明显反弹。对于依然急于想要遏制通胀的拜登政府和美联储而言，这无疑并不是一个好消息……

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