昨日，在本周美联储FOMC会议的前夕，高盛表示，由于银行业系统的压力，预计美联储本周不会加息。

　　高盛经济学家在一份报告中写道：“我们预计，由于银行系统存在压力，FOMC将在本周的会议上暂停加息。尽管政策制定者已经采取了积极措施以支撑金融体系，但市场似乎并不完全相信，支持中小型银行的这些努力是足够的。”

　　但高盛在报告中称，不加息意味着与通胀暂停抗争，但这不应该是一个问题。实际上，通胀问题现在看起来没有去年夏天那么紧迫，因为短期通胀预期已经大幅下降，长期通胀预期保持稳定。

　　北京时间本周四凌晨，美联储将公布利率决议和经济预期摘要。尽管此前金融行业的动荡扰乱了全球市场，但经济学家们均认为美联储不该推迟抗击通胀的行动。截至上周五，华尔街大多数经济学家依然预计美联储本周将加息25个基点。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，在当前的情形下，美联储面临是否加息的艰难决定，美联储官员们必须在通胀担忧与对银行业动荡溢出效应的新担忧之间取得平衡。Timiraos认为，美联储是否继续加息25个基点的决定可能部分取决于市场如何消化瑞银收购瑞信的消息，以及美国和其他经济体采取的平息市场对银行业担忧的举措是否奏效。而在2018年至2022年期间曾担任美联储副主席的克拉里达表示，建议美联储继续进行25个基点的加息。如果美联储暂停加息，市场可能会讨论，是不是他们“隐瞒了”一些市场不知道的真相。

　　今天凌晨，最新的CME“美联储观察”显示，美联储3月维持利率不变的概率为23.2%，加息25个基点的概率为76.8%；到5月维持利率不变的概率为35.6%，累计加息25个基点的概率为59.0%。

　　昨日，黄金价(1985.44,2.64,0.13%)格持续上涨。截至3月20日下午6点，国际现货黄金价格盘中最高触及2010.9美元/盎司，处于近一年来的最高水平，较历史最高价仅相差3%。2020年8月，黄金价格曾达到2074.71美元/盎司的历史最高水平。

　　国内黄金期货价格也同步上涨。上期所黄金期货主力合约开盘上涨，盘中触及443.2元/克。A股黄金概念板块也同步飙涨。板块内，中润资源、四川黄金涨停，赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金涨超9%，晓程科技、金贵银业、银泰黄金等多股跟涨。

　　多位分析人士表示，本轮金价大幅上涨，主要受欧美银行业风险事件下市场避险情绪升温以及美联储加息预期降温影响。

　　冠通期货贵金属研究员周智诚认为，美国的银行业危机正在朝着复刻2008年大危机的方向发展。上周四美国大型银行向第一共和银行注资300亿美元，以拯救该银行摆脱由过去一周美国另外两家中型银行倒闭（硅谷银行、签名银行）引发的危机。这家地区性银行的股价在过去九个交易日中暴跌了70%。上周日，媒体援引知情人士称，在未能为整个公司寻找到合适的买家后，美国监管当局正在为倒闭的硅谷银行制定分拆解决方案。当前，联邦存款保险公司（FDIC）正在寻求至少分两部分出售硅谷银行。

　　“CME美联储观察相关数据走势还显示，美联储将在7月前降息，这表明随着美联储收紧货币政策以对抗高通胀，经济衰退的担忧正在增加。过去3年因为疫情，美联储资产负债表几乎翻倍，目前的银行业危机最后如果真的发展成需要美联储大规模介入干预，美联储的资产负债表将进一步膨胀，金价也会持续拉涨。”周智诚进一步分析称，技术面，金价正处于开启新一轮趋势性大涨的初期阶段，本周预计金价在1960美元/盎司至2055美元/盎司之间振荡，由于本周美联储召开3月议息会议，金价可能出现较多意外波动，追多需谨慎。

　　永安期货分析师凌晓慧表示，在本轮美联储的加息周期中，贵金属的价格短期内或继续受到限制，投资者需要以谨慎的振荡思路来应对市场波动。除美债收益率的持续走高对贵金属价格产生压制作用外，美元指数也持续回升。从美元指数的构成权重看，欧元的权重最大，而欧元区经济表现与通胀压力较美国更加超预期，欧洲央行行长拉加德也在多场合表示需要继续大幅加息来压低欧元区通胀水平。因此，在欧洲央行大力加息的背景下欧元汇率预期会被提振，美元指数上方空间有限，对贵金属产生支撑。

　　“展望后市，我们认为短期贵金属价格上有顶下有底，一方面美国通胀的韧性与劳动力市场的结构问题使得实际利率获得较为有力的支撑，贵金属上行动能被压制；另一方面，我们也看到欧洲通胀压力更严峻，加息预期也更加鹰派，在欧洲央行大力加息的背景下欧元汇率被提振，美元指数上方空间有限，因此贵金属下方亦有支撑。中期而言，美国“基本面回落+货币转向”这一驱动贵金属上涨的逻辑只是被延后而非被证伪，可关注贵金属中期配置价值。同时，亦可关注白银(22.68,0.03,0.14%)在光伏需求与银饰需求提升、可用库存仍低的双重提振之下相较黄金更强的上涨动能。”凌晓慧说。

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