InterStellarFX星际提醒：日本最新通胀数据将于周五（北京时间07：30）公布，该数据可能会巩固一些经济学家的观点，即日本央行将不得不上调其价格预测，这一因素可能会引发有关日本央行最早将于今年7月进行政策调整的猜测。

　　不包括生鲜食品在内的消费者价格指数（CPI）在近期降温后，预计将在4月份再次加速增长。与此同时，根据接受调查的经济学家的中值估计，不包括食品和能源成本的核心-核心CPI预计将达到41年来的最高水平。

　　事实上，CPI数据公布之际，已经有迹象表明日本通胀率将继续超过预期，政府的举措也可能助长这一趋势。

　　一些观察人士还认为，日本央行可能在上个月的最新预测中淡化了通胀的强度。其中一些观察人士表示，该央行可能在为7月大幅上调价格预测留下空间，而这可能伴随着政策正常化的步伐。

　　日本央行前首席经济学家Kazuo Mommauo表示：“已经可以肯定的是，日本央行将在7月份上调价格预测。日本央行可能希望通过将预测保持在较低水平，来避免目前有关政策调整的猜测。”

　　高盛(330.18,9.37,2.92%)经济学家周二上调了价格预测，称不包括生鲜食品和能源的CPI本财年有望达到3.6%，远高于日本央行2.5%的预测。经济学家们认为日本央行的政策调整将在7月进行。

　　东京4月份的通胀数据已经超出预期，表明许多企业可能在本财年开始时就提高了价格。不包括新鲜食品和能源的东京CPI上涨3.8%，为1982年以来的最大涨幅。

　　Bloomberg Economics亚洲经济学家团队表示：“日本4月的CPI报告可能会证实（对日本央行来说）东京数据发出的一个早期的、有些令人担忧的信号——成本推动的通胀压力再次升温。我们认为，这足以促使日本央行在刚刚上调4月报告中的通胀预测后，再次上调通胀预测。”

　　就目前而言，日本央行行长植田和男一直表示，日本的通胀是由成本推动因素导致的，今年晚些时候通胀率必然会降至2%以下。

　　植田和男在4月底回应国会议员时表示，必须在长期前景变得高度确定之后，才能实现收益率曲线控制正常化。这些言论强化了经济学家的观点，即日本央行可能会在发布季度经济预测的会议上做出任何政策调整。日本央行将在7月和10月的两次会议上公布其预测。

　　日本央行目前预计，在截至明年3月的财政年度，不包括新鲜食品在内的CPI将上涨1.8%。包括日本央行物价统计部门前负责人Nobuyasu Atago在内的经济学家表示，考虑到3月份通胀率仍高达3.1%，这一增幅太低了。

　　“日本央行的预测意味着，本财年下半年通胀率必须降至1.5%以下，这是非常不可能的，”Atago表示，“这让我觉得，这背后可能有某种政策意图。”

　　此外，日本央行的风险评估提供了另一个迹象，表明它正在淡化4月份的通胀强度。该央行判断其2025财年经济预估的风险为下行，但九名董事会成员中有五名表示大致平衡，另有一人认为会出现上行。

　　“这太奇怪了，”Atago表示，“与董事会成员的风险平衡观点相比，这太谨慎了。”

　　种种迹象都预示着，这些数据可能会给即将到来的政策变化的猜测注入新的动力。

　　“通胀将迫使日本央行扩大收益率曲线控制区间，或者干脆放弃该计划，”Asymmetric Advisors驻新加坡市场策略师Amir Anvarzadeh表示，“理想(28.85,-1.11,-3.70%)情况下，在10年期基准国债收益率低于50个基点的上限之际，它就应该这样做。”

　　不过，有指标显示，市场目前的这种预期有所降温。在日本利率市场，通胀观点与日本央行目前对物价趋势放缓的立场基本一致。

　　五年期、五年期远期通胀互换（该指标被全球政策制定者用来衡量投资者对未来通胀的预期）也保持稳定，即使在2021年年中CPI开始加速上涨之后，该指标大部分时间也低于1%。

　　政府政策是未来几个月导致通胀的另一个因素。

　　日本首相岸田文雄领导的政府目前对电价提供20%的补贴，这项措施将于今年9月到期。政府对能源和国内旅游的补贴将总体消费价格的涨幅压低了1个百分点以上。

　　尽管日本政府努力控制电费，但岸田文雄内阁周二还是批准了正与燃料成本上涨作斗争的主要公用事业公司大幅上调电价。这使得电力公司能够在补贴到位以缓冲直接影响的情况下确保通胀价格上涨。

　　此举引发了人们的猜测，即补贴将需要延长至9月以后，以避免通胀进一步飙升，并避免选民对可能提前举行大选的不满。

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