美国1月CPI数据又爆表，飙升至40年以来新高！美联储激进加息预期爆棚，美股美债巨震。三大股指震荡下跌，抹去前一天涨幅，道指狂泻超500点；美债大跌，十年期美债收益率跳涨至两年半以来最高盘中水平。

　　龙头明星科技股、芯片股领跌，全球市值最大两家公司苹果、微软皆跌超2%，特斯拉召回57万汽车跌近3%，市值一夜蒸发超280亿美元(约1800亿元人民币)。

　　不少中概股却逆势上扬，陆金所涨超15%领跑中概股。

　　全球最大的10万亿美元资管巨头贝莱德公布去年四季度持仓，稳健加仓大型科技股。

　　美国CPI再次震惊市场

　　拜登紧急发声安抚：年底前通胀会大幅下降

　　美东时间2月10日盘前，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月整体CPI同比上涨7.5%，增速再次加快，飙升至1982年3月以来的最高水平，高于预期值7.3%，同时也高于前值7.0%。这已经是该数据连续九个月达到或高于5%。

　　此外，1月CPI环比增幅意外扩大，达到0.6%，预期为增0.4%，前值为增0.5%。

　　剔除了相对波动较大的食品和能源价格后的1月核心CPI读数为6%，也达到近40年以来最高水平。略高于预期值5.9%，也高于前值5.5%；核心CPI环比上涨0.6%，略高于预期值0.5%，与前值持平。

　　这已经是CPI连续第20个月上涨，商品和服务成本全部都在上涨。

　　美东时间2月10日白宫发布的声明中，拜登称，他的两项首要经济任务是打造发展的经济，带来更多薪资可观的工作，降低物价，它源于疫情带来的通胀这一全球问题。面对价格上涨，政府一直在运用可以支配的一切工具，周四的CPI数据是一个提醒，提醒大家美国人的预算正在以给餐桌真正制造压力的方式被蚕食。但一些迹象显示，我们能克服这种挑战。

　　此前市场对于1月核心CPI环比增速的一致预期为0.4%，CME数据显示预期3月加息50pbs的概率近35%，而在通胀数据发布后，这一数据跃升至近55%。而1月核心CPI环比增速的实际值未超过0.6%（我们对于1月环比的预期），在此时点我们预计美联储不会在3月加息50bps。

　　通胀的结构有何变化？1月美国房租环比增速上升至0.5%，二手车环比增速放缓至1.5%。

　　1月二手车价格环比增速与2021年12月持平，芯片短缺在逐步缓解的现状初步显现，但影响不显著。住房租金方面，其同比增速已经从2021年2月的不足2%飙升至1月的3.8%，根据我们对于历史数据的分析，标普美国房价指数作为房租的先行指标，约领先房租15个月，该指数于2021年8月见顶回落，我们预计住房租金增速的回落要到2023年初。

　　此外，我们在此提示，实际的通胀数据可能比官方数据更为强劲，因为本次受到分项权重调整的干扰。2月8日美国劳工部引入更新的季节性因素，调降能源、食品和住房租金等项目的比重，调升二手车权重。

　　工资-通胀螺旋状况如何？

　　雏形已现，各行业名义薪资增速已普遍破4%。从全行业来看，2021年9月以来，美国雇佣成本指数ECI同比增速保持在4%以上；分行业来看，2021年四季度以来平均时薪上涨动能骤升，近两月（2021年12月和2022年1月）休闲和酒店业以同比增速均值超13%领涨。

　　实际薪资并未增加，企业涨薪仍存空间，未来工资通胀螺旋可能加剧。几十年来最紧俏的劳动力市场提升了工人的议价能力，美国企业普遍涨薪以吸引并且留住员工。但名义工资增速仍滞后于通胀，导致实际工资几乎没有增长，这意味着企业涨薪仍存在空间。

　　供应瓶颈现状如何？最艰难的阶段或已过去。纽约联储全球供应链压力指数在2021年末有见顶回落的迹象，并且美国供货商交付时间也呈回落态势。而海运方面的压力也已于2021年三季度末开始缓解，海运价格持续回落。此外，奥密克戎造成的疫情反弹有见顶态势，利好后续供应链的持续修复。

　　后续通胀的演绎对于美联储新一轮加息周期有何启示？我们预计美国核心CPI或在2022年一季度末见顶（略迟于我们此前的预期），并有望在年末回落至4%以下。美联储重视议息会议前发布的经济数据，2月CPI数据将在3月议息会议上一周公布，重要性不言而喻。我们认为只有通胀连续两个月超预期飙升，3月美联储首次加息幅度才可能升至50bps。

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