多数投资者对养老金产品的了解，基本停留在“收益率有多高”这个层面。实际上，养老投资是一个长期过程，关系到未来若干年后的老年生活质量。衡量养老产品的好坏，并不能只看过往投资的收益高低，更要看养老产品能否在未来特定时期提供可持续的稳定现金流。

　　万事俱备，个人养老金进入实战阶段！

　　除专属理财产品外，截至11月28日公募基金、养老保险、特定养老储蓄三类专属的个人养老金产品（下称“三类产品”）已陆续上市发售。投资者选择丰富之余，迫切问题随之而来：养老产品该如何选？选收益率最高的吗？还是选费率最便宜的？答案是——选择对的。

　　从券商中国记者了解的情况来看，多数投资者对养老金产品的了解，基本停留在“收益率有多高”这个层面。实际上，养老投资是一个长期过程，关系到未来若干年后的老年生活质量。衡量养老产品的好坏，并不能只看过往投资的收益高低，更要看养老产品能否在未来特定时期提供可持续的稳定现金流。

　　未来虽是不确定的，但通过产品结构分析和横向对比，就能对相关产品的“养老成色”形成基本判断，也能从中选出看得透、弄得懂、易操作的产品，进而提升个人养老金资产的配置效率。

　　养老FOF：数量最多，平均年化收益约7%

　　FOF产品从2017年面世至今只有5年左右时间，养老FOF时间更短。即便如此，这类产品近年来在养老领域热度不减，大有“后来居上”之势。首批个人养老金投资基金多达129只，是截至目前数量最多的个人养老金产品。

　　具体看，129只基金均由存量养老FOF增设Y份额而来，投资人通过个人养老金资金账户购买Y类基金份额参与个人养老金投资基金业务。根据个人养老金账户要求，个人养老金投资基金相关资金及资产将封闭运行，基金份额申购赎回等款项将在个人养老金账户内流转。

　　FOF的养老特征体现在投资资产的风险约束上，大体有两个方面：一是设定目标风险（也可以说是预期收益），根据各类资产在组合中的风险水平动态分配资产权重，使得基金能在不同环境中取得相对稳健的表现；二是聚焦未来某个时间节点，以此来设计基金组合的风险收益配比。比如，某款以2040年为目标日期的养老FOF产品信息显示，随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，该基金组合的权益类资产投资比例会逐渐下降，基金投资风格从“进取”转变为“稳健”，再转变为“保守”。

　　分类看，129只个人养老金基金中，有养老目标日期基金50只，养老目标风险基金79只。而在79只养老目标风险基金中，稳健养老FOF（权益资产0-30%）有59只，平衡养老FOF（权益资产30%-60%）有18只，积极养老FOF有2只。

　　根据Wind数据，截至11月27日全市场养老FOF基金规模约为2000亿元。从近三年维度看，有业绩数据的37只目标风险FOF有36只实现正收益，平均年化收益率约为5%，最高收益率接近9%；有业绩数据的41只目标日期FOF均实现正收益，平均年化收益率约为7%，最高收益率超过13%，最低也在1.5%之上。

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