美国目前的经济形势是如何发展的，这是一个很受关注的问题。美国的经济在去年表现出一种虚假的繁荣，而在今年早些时候，却发生了崩溃。那些买了美债的人，也都慌了。

　　在日本的带领下，各国纷纷抛售美债，而我们也跟着抛售了四千五百四十四亿美债，美国财长说，我们无法赔偿他们的损失，他们不会反悔。

　　新进展是，3月5日这一周，美国财政部削减了3个月期限的国库券招标规模，计划几天后发行570亿美元的3个月国库券，比上一次发行同期限债券的规模减少了30亿美元，此后还有可能进一步削减。这表明，美国债务上限看不到任何突破迹象，美国财政部采取发行短期债券来还旧债的应急之策正在进入被动期，美国发债的底气已经明显不足。

　　与此同时，3月5日当周有着全球资产定价之锚之称的10年期美债收益率一度突破4%关口,重新回到去年四季度触及的十余年高位。美债收益率与价格和持有情况成反比，收益率越高，说明全球买家抛售美债的幅度越大。

　　而无论美联储3月加息25个基点，还是50个基点，美国基准利率在目前处于4.5%-4.75%这一高水平的事实，已经使美国债务利息成本急剧增加。去年美国联邦债务利息成本增加了至少40%，并且在美联储自去年3月以来已加息8次的情况下，接下去美联储每加息一次，美国的债务利息成本也都会进一步上升。因此，从利息成本的角度来说，此时的美联储正在收割美国国债的利差。而事情还远不止于此。

　　新的变化是，美联储3月3日公布的最新一期资产负债表显示，自2022年4月达到峰值以来，美联储已将其资产负债表缩减了6260亿美元，降至8.34万亿美元，为2021年8月以来的最低。美联储的量化紧缩进一步加码。

　　特别需要注意的是，自2022年6月初达到峰值以来，美联储已抛售4350亿美元的美国国债，使其持有美债降至5.34万亿美元，为2021年8月以来的最低水平。

　　而从抛售美国国债的规模上来看，美联储此时正在利用加息周期，持续收割美国国债。美联储作为美国国债的最大做空者也正在浮出水面，并没有因为美国债务困境而雪中送炭，反而令美国债务困境雪上加霜。并且美联储主席鲍威尔已经不止一次警告，如果美国国会不能提高债务上限，美国存在债务违约风险，美联储对此无能为力。正如我们多次提及，美联储并非美国债务和美国经济的美联储，作为多家银行组成的联合机构，追逐资本利差的最大化始终都是美国银行家们的使命。

　　这就解释了，前面提及的，美国财政部发行新债的底气已明显不足的原因之一。而美国财长耶伦也多次警告，由于6月前非常规资金可能耗尽，美国或将出现史上空前违约，这将对美国经济、金融以及所有美国人的生计造成无法弥补的损害，损失和灾难。与此同时，美国国会预算办公室（CBO）和美国两党政策研究中心（BPC）也都纷纷发出了违约预期警告。

　　而事情的另一个进展是，摩根士丹利分析师3月4日进一步警告称，今年美国发生前所未有债务违约的可能性已经增加了两倍多。与美国相关的信用违约掉期(CDS)的交易活动显著回升。目前美国违约的风险高于2013年债务上限之争以来的任何时候。

　　根据MSCI的报告，截至2月底，美国违约的隐含概率从年初的3.3%上升到11.3%。报告指出，美国政府可能违约的后果将超出对美国国债持有人的直接影响。在没有打破债务上限僵局的情况下，随着夏季的临近，美国政府的信用违约掉期交易量可能会继续走强，美国国债无法支付的可能性越来越大。这也成为美国财政部发行新债底气不足的另一层原因。

　　然而，尴尬的是，如下图，这张每秒钟都在增加的如蜘蛛网一般密密麻麻的美国债务时钟显示，过去半个多世纪，美国经济获取的财富和华尔街的纸醉金迷都是通过向全球兜售美国国债来实现的。离开债务的美国经济，几乎寸步难行。并且美国财政部在过去三年间，不止一次暗示，可能在未来某个时候发行100年期的美国国债，高盛分析师更是建议，美国可以考虑发行1000年期的债券。

　　虽然这些超长发债周期没有实行，但都意味着，美国已经深陷债务深渊，不能自拔。预计最终的债务上限或将在白宫向美国国会做出某种不为人知的妥协的情况下，依然得以通过，因为，一旦上演债务违约，不但美国无法继续向全世界借债融资，美元储备地位也将大打折扣。

　　而对于这些潜在的货币预期，此时已是美债最大收割和做空者的美联储也措手不及。这就解释了，为什么美国消费者与商业频道前不久的消息表明，在中国继续抛售大量美国国债之际，美国财长耶伦称，美国将“在适当的时候”恢复与中国的经济对话。耶伦强调，这非常重要，也非常关键。

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